云配资华泰证券：维持中期红利+内需+科技的配置建议短期可适度积极

　　华泰证券研报称，5月7日，国新办召开介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况的新闻发布会，研报认为云配资，类“平准基金”相关表述积极，叠加中美经贸问题有积极变化，有望夯实股指下沿，支撑场内资金的风险偏好。风格上，中期看，推动中长期资金入市，大盘权重股更受益。板块上，科创+消费是政策支持重点再确认。维持中期红利+内需+科技的配置建议，短期可适度积极。

　　全文如下

　　策略：抓落实，稳市场，稳预期

　　5月7日，国新办召开介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况的新闻发布会。我们认为，类平准基金相关表述积极，叠加中美经贸问题有积极变化，有望夯实股指下沿，支撑场内资金的风险偏好。风格上，中期看，推动中长期资金入市，大盘权重股更受益。板块上，科创+消费是政策支持重点再确认。我们维持中期红利+内需+科技的配置建议，短期可适度积极。

　　关注点1：双降落地，节奏略超投资者预期

　　首先云配资，降息方面的举措包括：1）政策利率调降10bp，带动LPR及存款利率下行。2）结构性工具，如再贷款、PSL利率调降25bp。3）降低个人住房公积金贷款利率25bp。其次，降准方面，降准50bp。完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率调降至0%。

　　解读：总量上，双降对权益市场的影响偏中性。贴现率处历史低位，社会融资条件偏松的前提下，政策节奏略超预期，但幅度符合预期，边际增量有限。结构上，金融地产直接受益。双降将缓解银行的净息差压力。地产方面，商贷利率下调空间有望打开，城中村改造、收储存量房成本也有望下降。

　　关注点2：多项再贷款工具落地，体现政策靠前发力，符合预期

　　再贷款工具落地：1）设立5000亿服务消费和养老再贷款；2）增加支农支小再贷款额度3000亿；3）科技创新和设备更新再贷款扩容到8000亿。

　　解读：三项工具属于落实政治局会议部署的范畴，符合市场预期。我们提示两点：1）定向支持的领域体现政策重心，保民生、促科创、扩内需。2）属性上均为增加额度，使用情况取决于实体需求云配资，体现留出空间应对外部不确定性的政策思路。

　　关注点3：类平准基金相关表态积极，有望夯实市场下沿支撑

　　其一，央行及证监会表态全力支持中央汇金公司发挥好类平准基金作用，央行进一步表示将向其提供充足的再贷款支持。其二，两项股市支持工具，互换便利和回购增持再贷款额度合并，合计额度8000亿元。股票增持回购再贷款有三点边际变化：1）贷款最长期限由1年延长至3年；2）上市公司回购增持股票自有资金比例要求从30%下调至10%；3）将部分国有资本运营平台纳入支持回购增持再贷款的支持范围。

　　解读：全力巩固市场回稳向好势头的政策立场明确，工具充足，夯实股指下沿，对场内资金的风险偏好有支撑，仍可挖掘结构性的做多机会。

　　关注点4：大力推动中长线资金入市，公募新规落地

　　险资方面，其一，进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元。其二，进一步调降保险公司股票投资风险因子10%。公募方面，发布会后，《推动公募基金高质量发展行动方案》现已正式落地，重点包括：1）优化主动管理权益类基金收费模式；2）强化基金公司与投资者的利益绑定；3）提升行业服务投资者的能力；4）提高公募权益投资的规模和稳定性；5）一体推进强监管防风险促高质量发展。

　　解读：上述政策有利于继续提升险资、公募等中长期资金入市规模和占比，优化权益市场的投资者结构。从政策导向及中长期资金的偏好出发，目前相对低配的核心指数权重股边际受益。

　　风险提示：1）外部扰动超预期；2）国内政策落地及复苏节奏不及预期云配资。

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